以习近平同志为核心的党中央高度重视股票发(fā)行注册制改革。前不久，党中央、国务院批准了《全面实行股票发(fā)行注册制总体实施方案》。中国证监(jiān)会发(fā)布全面实行股票发(fā)行注册制相关(guān)制度规(guī)则，自公布之日起施行，证券交易所、全国股转(zhuǎn)公司、中国结(jié)算、中证金融、证券业(yè)协(xié)会配套制度规(guī)则同步发(fā)布实施。

全面实行注册制是涉及资本市场全局的重大改革，全面实行注册制制度规(guī)则的发(fā)布实施，標志著注册制的制度安排基本定型，標志著注册制推广到全市场和各类公开发(fā)行股票行为，在中国资本市场改革发(fā)展进程中具有里程碑意义。

以下內(nèi)容为《全面实行股票发(fā)行注册制改革投教问答》部分问答节(jié)选，供投资者参考学习。

Q1：全面注册制下，主板上市辅导的程序和內(nèi)容与科创(chuàng)板、创(chuàng)业(yè)板有无不同？

A1：主板上市辅导程序和內(nèi)容与其他板块无本质(zhì)区(qū)別。保荐机构(gòu)在推荐发(fā)行人首次公开发(fā)行股票并上市前，应当对发(fā)行人进行辅导，对发(fā)行人的董事、监(jiān)事和高级管理人员、持有5%以上股份的股东和实际控制人（或者其法定代表人）进行系统(tǒng)的法规(guī)知识、证券市场知识培训，使其全面掌握发(fā)行上市、规(guī)范运作等方面的有关(guān)法律法规(guī)和规(guī)则，知悉信息披露和履行承诺等方面的责任和义务，树立进入证券市场的诚信意识、自律意识和法制意识。保荐机构(gòu)辅导工作完成后，应由发(fā)行人所在地的中国证监(jiān)会派出机构(gòu)进行辅导验收。发(fā)行人所在地在境外的，应当由发(fā)行人境內(nèi)主营业(yè)地或境內(nèi)证券事务机构(gòu)所在地的中国证监(jiān)会派出机构(gòu)进行辅导验收。

Q2：全面注册制下，整体上新股询价定价机制有什么变化？

A2: 第一，允许各板块采取直接定价方式，并约束定价上限。第二，明確采用询价方式定价的，应当向证券公司、基金管理公司、期货公司等专业(yè)机构(gòu)投资者询价；在主板上市的，还应当向其他法人和组织、个人投资者询价。第三，要求采取询价方式定价的项目，主承销商应当向网(wǎng)下投资者提供投资价值研究报告。第四，允许参与询价的网(wǎng)下投资者为其管理的配售对象填报不同擬申购价格不超过3个、价差不超过20%。第五，明確最高报价剔除比例不超过3%。第六，完善询价定价信息披露，包括剔除最高报价部分后的网(wǎng)下投资者报价中位数(shù)、加权(quán)平均数(shù)，以及剔除最高报价后公募基金、社保基金、养(yǎng)老金、年金基金、保险资金、合格境外投资者资金报价中位数(shù)、加权(quán)平均数(shù)（“四个值”）等。第七，定价超出前述“四个值”孰低值或者境外市场价格的，定价对应市盈率超过同行业(yè)上市公司二级市场平均市盈率的，以及发(fā)行人尚未盈利的，在申购前发(fā)布投资风险特別公告，无需延迟申购。

Q3：发(fā)行人和主承销商在什么情况下会发(fā)布投资风险特別公告？

A3：首次公开发(fā)行证券采用询价方式且存在以下情形之一的，发(fā)行人和主承销商应当在网(wǎng)上申购前发(fā)布投资风险特別公告，详细说明定价合理性，提示投资者注意投资风险：一、发(fā)行价格（或者发(fā)行价格区(qū)间上限）对应市盈率超过同行业(yè)上市公司二级市场平均市盈率的；二、发(fā)行价格（或者发(fā)行价格区(qū)间上限）超过剔除最高报价部分后网(wǎng)下投资者剩余报价的中位数(shù)和加权(quán)平均数(shù)，以及公募基金、社?；?、养(yǎng)老金、年金基金、保险资金和合格境外投资者资金剩余报价中位数(shù)和加权(quán)平均数(shù)（“四个值”）的孰低值的；三、发(fā)行价格（或者发(fā)行价格区(qū)间上限）超过境外市场价格的；四、发(fā)行人尚未盈利的。

Q4：主承销商向投资者提供投资价值研究报告有哪些禁止性规(guī)定？

A4：采用询价方式確定发(fā)行价格的,主承销商应当于招股意向书刊登后的当日向网(wǎng)下投资者提供投资价值研究报告，但不得以任何形式公开披露或变相公开投资价值研究报告或其內(nèi)容，证监(jiān)会及交易所另有规(guī)定的除外。不得提供承销团以外的机构(gòu)撰写的投资价值研究报告。不得在刊登招股意向书之前提供投资价值研究报告或泄露报告內(nèi)容。

Q5：什么是转(zhuǎn)融通证券出借、转(zhuǎn)融券、融资融券业(yè)务？

A5：转(zhuǎn)融通证券出借业(yè)务是指证券出借人以一定的费率通过上交所综合业(yè)务平臺或深交所交易系统(tǒng)向中国证券金融公司出借证券，中国证券金融公司到期归还所借证券及相应权(quán)益补偿并支付费用的业(yè)务。

转(zhuǎn)融券业(yè)务是指中国证券金融公司將自有或者依法筹集的证券出借给证券公司，供其办理融券的业(yè)务。

融资融券交易，是指投资者向具有交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券或借入证券并卖出的行为。

转(zhuǎn)融通证券出借、转(zhuǎn)融券、融资融券业(yè)务环(huán)环(huán)相扣，最终实现(xiàn)投资者可以从证券公司借入资金买入证券或借入证券并卖出，满足投资者更多样的投资需求。

Q6: 如何理解本次改革对公司退市制度的调(diào)整？

A6：为认真贯彻落实《国务院关(guān)于进一步提高上市公司质(zhì)量的意见》和《健全上市公司退市机制实施方案》要求，进一步深化退市制度改革，2020年12月31日，沪深交易所修订《上市规(guī)则》，优(yōu)化了退市標准，简化了退市流程。相关(guān)制度改革坚持市场化、法治化、常態(tài)化基本原则，对提高上市公司质(zhì)量、保护投资者合法权(quán)益具有重要意义。

本次改革，沪深交易所《上市规(guī)则》未对退市標准作实质(zhì)性调(diào)整，对退市相关(guān)的核心制度总体不变，以保证注册改革平稳(wěn)落地。

Q7：哪些参与询价的网(wǎng)下投资者可以参与申购？

A7：首次公开发(fā)行证券价格（或发(fā)行价格区(qū)间）確定后，提供有效报价的投资者方可参与申购。所谓“有效报价”，是指网(wǎng)下投资者申报的不低于主承销商和发(fā)行人確定的发(fā)行价格或发(fā)行价格区(qū)间下限，且未作为最高报价部分被剔除，同时符合主承销商和发(fā)行人事先確定且公告的其他条件的报价。

Q8：不同类別的投资者网(wǎng)上新股申购是否有不同的申购上限？

A8：没有，新股网(wǎng)上申购上限与投资者类別无关(guān)。